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赏金猎人视频中证评级债券市场隐含违约率月报(2018年3月)低等级曲线大幅上行,受富贵鸟影响纺织服装和福建地区隐含违约率均值上升明显-中证评级

2016.07.10 | 27阅读 | 全部文章

中证评级债券市场隐含违约率月报(2018年3月)低等级曲线大幅上行,受富贵鸟影响纺织服装和福建地区隐含违约率均值上升明显-中证评级
中证评级按月总结市场隐含违约率变化情况,通过对曲线变动趋势,行业、地域信用风险分化的分析展现近一个月市场信用风险情绪的波动。1. 2018年3月份信用曲线变化2018年3月,中证中高等级隐含违约率均值较为稳定,AAApi仅比2月上升了3个百分点马祖岩, AApi与上月持平。但中证Api级别隐含违约率2月中旬以来持续上行,3月下旬触及近一年来的最高值4.04%,整体均值较上月上升了43个百分点。

2. 违约风险监测结果根据中证评级信用曲线样本券数据,分别对2018年3月份行业、地区违约风险进行监测,结果如下。2.1 行业信用风险比较针对活跃交易券龙之峰帝人,我们逐日按行业统计了隐含违约率的日均值、平均标准差和交易活跃度等数值,监测行业信用风险及其变化。
2018年3月份交易活跃行业隐含违约率均值上升107个百分点,行业隐含违约率均值分布在[0.67,24.7]之间。行业间分化也有所上升,行业间标准差4.79,较上月上升325个百分点。
具体来看哆啦咪子,纺织服装行业受极端值富贵鸟的影响,隐含违约率均值和标准差远高于其他行业。信息技术、食品饮料、批发零售、建材、建筑与装饰、融资租赁、多元金融、有色金属、煤炭行业隐含违约率均值也高于市场中枢李柏伟,其中信息技术、食品饮料、批发零售、建材行业内部分化也较为明显,主要受行业内高风险债券影响,包括信息技术行业的中安消(16中安消)、东旭集团(15东旭集),食品饮料行业的圣牧高科(16圣牧01)、西王集团(16西王01),批发零售行业的新光集团(15新光01、02),建材行业的国创高科(16国创01)。房地产行业交易活跃度仍然最高,隐含违约率均值略低于全市场中枢值,行业内部分化则略高于平均水平颂芝。
证券、公路铁路、国有资产经营公司、石油天然气、钢铁及城投行业隐含违约率均值远低于行业中枢赏金猎人视频,行业内分化均处于较低水平。钢铁等过剩产能行业主要受去产能影响行业景气度提升,其他行业多数属于公用事业类,信用风险较低。较低的信用风险也导致行业内债券的交易活跃度处于低水平。

2.1.1行业信用风险的变化趋势
对比2月份,各行业信用风险和内部风险分化呈现不同的变化趋势。从绝对数量比来看,拥有活跃交易数据的26个行业中,17个行业隐含违约率均值上升,占比65%,9个行业隐含违约率均值下降;从隐含违约率的变化幅度来看,上升行业的平均涨幅为210个bp,平均活跃度5.58泸县二中,下降行业的平均跌幅为87个bp,平均活跃度为3.46。风险上升行业的升幅较大马蹄叶,且交易更为活跃。
具体来看,隐含违约率均值上升较为明显的行业分别为纺织服装、食品饮料、建材、信息技术,除纺织服装主要受富贵鸟影响外,食品饮料行业主要受高风险主体圣牧高科、西王集团隐含违约率上升和交易趋于活跃影响,建材行业主要受天瑞集团债影响,信息技术行业主要受中安消影响。
石油天然气行业隐含违约率下降较多,主要受高风险债券15美都债的交易活跃度趋于下降影响。

2.1.2行业信用风险排序
从行业相对风险排序来看,3月份隐含违约率均值排名前十的行业中新增建材、有色金属、煤炭三个行业。化工、石油与天然气、航空公司则跌出前十。对比排名前十行业数据变化,3月份隐含违约率均值为6.75%,较2月份的3.90%上升285bp,行业标准差上升496bp,交易活跃度也有所上升。前十行业整体信用风险上升。

2.2地区信用风险比较2.2.1地区信用风险表现根据相关债券发行人注册地进行分类,交易活跃的20个省份3月份隐含违约率均值区间为[0.81,11.4],区间较2月份发散。整体平均值为3.55,较2月上升86bp。均值大幅上升的同时,标准差和活跃度均也有上升赌命威龙。分地区来看,福建地区隐含违约率远高于其他地区,主要受富贵鸟的极端值影响。河北、浙江、海南、湖北和上海的隐含违约率高于中枢值,也主要受到区域内存量高风险主体影响,如河北的东旭集团,浙江的新光集团。

2.2.2地区信用风险变化趋势
对比3月份,各地区信用风险和内部风险分化呈现不同的变化趋势。从绝对数量比来看,拥有活跃交易数据的20个地区中香橙排骨,13个地区隐含违约率均值上升,占比65%;从隐含违约率的变化幅度来看,上升地区的平均涨幅为142个bp,平均活跃度为5.73,下降地区的平均跌幅为18个bp,平均活跃度为2.39。整体来看,地区信用风险整体上升,内部分化区域发散,且交易活跃度上升。分地区来看,隐含违约率上升较大的省份为福建,主要受富贵鸟兑付风险事件于近期爆发影响。岑碧青河北和浙江的隐含违约率上升主要受区域内存量高风险主体的均值上升以及交易活跃度增加影响,如东旭集团和新光集团。而新疆地区3月份隐含违约率降幅明显,主要受渤海金控公司相关债券交易趋于不活跃影响卡卡跑丁车。

2.2.3地区信用风险排序
从区域相对风险排序来看,3月份排名前十的省份新增福建和内蒙古。对比排名前十省份隐含违约率均值变化,3月份隐含违约率由上月的3.75%上升至5.01%,地区间标准差上升了179个百分点至2.45,前十行业整体信用风险大幅上升,地域间分化加剧恶魔契约书。


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